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普涨是A股牛市主要特征，但普涨中也有差别，体现在主升浪启动时间不同、涨幅不同等。统计上一轮牛市，以2013年6月25日见底1849点为起点，以2015年6月15日见顶5178点为终点，上证指数累计上涨157.89%，期间2219只个股跑赢大盘，约占当时可交易个股总数的90%。

对于财产解冻问题，宋一欣律师认为，鉴于青岛中院对徐翔的财产甄别工作没有完成，徐翔应莹离婚民事诉讼案中，解除人身关系的离婚与抚养的解决无障碍，但涉及财产关系的徐翔财产的处置肯定得等待，肯定必须等待徐翔刑事案甄别结果。但是，无论如何，从权益保护的角度，离婚案管辖法院应同操纵刑案管辖法院协调，在已甄别确认的财产中，留下给予徐翔子女抚养教育医疗费用的份额，判予抚养人保管。从应莹这次主动提出离婚案看，其有促进有关法院对财产加快甄别之考虑。

有信托经理认为，本次“窗口指导”是与这一轮土地市场转热有关：一二线城市最近供地较多，三四线疲软，地产公司回归一二线拿地幅度比较大。到上半年为止，地产项目增得太快，相应的调整其实在意料之中。实际上，信托行业的监管口径和银行基本一致。“23号文”指出，在信托领域的整治重点是向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资，或通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资；直接或变相为房地产企业缴交土地出让价款提供融资，直接或变相为房地产企业发放流动资金贷款；违法违规向地方政府提供融资；违规要求或接受地方政府及其所属部门提供各种形式的担保；违规将表内外资金直接或间接投向“两高一剩”等限制或禁止领域是整治的重点。

汇率贬值压力弱于上一次危机。在上一轮危机中，新兴市场货币贬值压力提前出现，一定程度上成为了危机爆发的前兆。如，1995年，墨西哥比索、印度卢比分别较美元贬值54.80%和12.14%，而1996年南非兰特对美元贬值28.44%，韩元则贬值9.24%。而2016年，巴西雷亚尔、南非兰特对美元均实现10%的升值，2017年韩元、马来西亚林吉特、泰铢等多国货币对美元呈现不同程度升值。

1．股债双杀需要汇率来背锅吗？上周市场频繁出现股债双杀行情，结合前期人民币持续贬值和土耳其市场崩盘，部分投资者担心中国资本市场分析框架已经从DM模式切换为EM模式。事实上，上周四开始人民币汇率已经隐现升值的拐点，我们认为国内市场的股债双杀更多的是受情绪所驱动，市场只看到了表层的共性，而忽略了第二层的差异性。从经济韧性、债务负担及偿付能力多个角度来看，新兴市场的系统性风险很难扩散到中国。接下来我们先谈谈对人民币汇率的看法。

发电耗煤增速继续走弱，高炉开工率保持平稳。上周6大发电集团日均耗煤量同比（月度移动平均）持续走弱；单周同比同样走弱。产能利用率方面，各产业链利用率保持基本平稳。地产销售同比增速小幅放缓。上周的30城地产销售数据显示，销售面积增速涨幅小幅放缓。分城市来看，一二三线城市销售面积增速略有分化。从百城供应土地规划建筑面积（4周移动平均）来看上周土地供应仍处于同比正增区间。